一、物聯(lián)網(wǎng)是5G的關鍵應用

雖然理論上說，物聯(lián)網(wǎng)和5G并沒有必然的關系，在5G之前我們看像zigbee、藍牙、Lora都可以用來組建物聯(lián)網(wǎng)，但缺乏運營商參與組成的廣域物聯(lián)網(wǎng)限制了行業(yè)的發(fā)展，5G以及可能會寫入5G的窄帶物聯(lián)網(wǎng)的鋪開給物聯(lián)網(wǎng)的普及奠定了基礎。

移動通信的發(fā)展歷程回顧：1G和2G解決了語音的無線傳輸，3G和4G實現(xiàn)了人與人通過手機的高速互聯(lián)，而5G最大的革命是實現(xiàn)了人和物，物和物之間的互聯(lián)。因此物聯(lián)網(wǎng)是5G最核心的應用。

什么叫物聯(lián)網(wǎng)，我們炒作主題投資經(jīng)常會遇到一些題材，比如無人駕駛、智慧城市、工業(yè)4.0等等都是物聯(lián)網(wǎng)的范疇，有些行業(yè)5G讓我們從0到1，比如無人駕駛，沒有5G至少level4以上的做不了；還有些讓我們從1到10，比如智慧城市，利用傳統(tǒng)的蜂窩網(wǎng)雖然也可以實現(xiàn)通信，但能耗損耗高，效率不高，覆蓋受限，有了窄帶物聯(lián)網(wǎng)體驗會大幅度提高。

根據(jù)Gartner的技術成熟度曲線，物聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)進入到了成熟階段，各種物聯(lián)網(wǎng)的應用將會大范圍的鋪開，但我們投資者去看物聯(lián)網(wǎng)往往不像5G，我去訂運營商訂單，去訂基站出貨量，去訂資本開支，整個產(chǎn)業(yè)鏈就是一個共贏，特別好看，無非是誰多誰少，誰快誰更快的過程。但去看物聯(lián)網(wǎng)特別的困難，中觀到微觀，一個原因就是物聯(lián)網(wǎng)的應用非常的碎片化。行業(yè)碎片化，上游又是巨頭壟斷，使得我們?nèi)タ此坪跬顿Y機會特別難把握。

物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)最重要的指標是連接數(shù)，相當于用戶數(shù)，可以看到行業(yè)的規(guī)模情況。我們國家2017年的連接數(shù)是16億個，其中蜂窩3.45億，wifi/藍牙11億個，我們預計總的連接數(shù)年增速大概在50%左右，其中由于5G和窄帶物聯(lián)網(wǎng)的推廣，蜂窩的連接數(shù)增速將達到65%左右，到2020年蜂窩的連接數(shù)達到10億的規(guī)模，對比來看我國三大運營商用戶總數(shù)15億，可見整個連接數(shù)的增速非常快。

對于物聯(lián)網(wǎng)，我認為整體可以比照移動互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，我們回頭去看移動互聯(lián)網(wǎng)成就了兩類企業(yè)，就是蘋果，毫無疑問，iPhone是一個革命性的終端。但是比照物聯(lián)網(wǎng)，終端的分散，可能會使得物聯(lián)網(wǎng)的設備分散化，不太可能形成一個物聯(lián)網(wǎng)終端通吃的情況，這個要注意，也就是消費類的比如手表、VR眼鏡等等各種各樣的設備會出來，而工業(yè)端的車聯(lián)網(wǎng)的終端和水表的終端明顯是本質(zhì)上不同的。第二就是微信這些應用，物聯(lián)網(wǎng)的應用部署采用云計算的部署意味著整體的部署結(jié)構(gòu)是終端-云平臺-應用的架構(gòu)，這里面最大的機會在各式各樣的應用，其次是阿里云這樣的云平臺，IaaS基本上被壟斷了，未來有可能突破的是PaaS,但我們看像阿里云這樣的巨頭也在迅速的去做布局。

對于投資的邏輯，也應該按照先投資終端，再投資應用的步驟去吃物聯(lián)網(wǎng)的紅利。先重點行業(yè)再擴散行業(yè)去看。

那為什么我們覺得當下來看，物聯(lián)網(wǎng)是在步入成熟呢，有2個原因：1.各個技術的成熟使得應用的場景可以完成閉環(huán)，比如說為什么可穿戴設備沒有火起來，很大程度上我們只是當成了一個計步的工具，沒有相應的應用，比方說糖尿病患者來說，計步數(shù)據(jù)上傳到醫(yī)療云平臺，通過人工智能算法針對我的血糖、我的運動量來去給我一個診斷一個反饋，我覺得這些是更靠譜的。像Apple Watch的跌到呼救其實也是這樣一個簡單的嘗試。2.真實的需求，我舉個例子，比如下班回家，智能家居自動把我們的空調(diào)開到合適的溫度，音樂打開到紓解疲憊的音樂，燈光打開柔和，熱水準備好，相當于一個AI的管家，我們不需要自己去一個一個去調(diào)節(jié)，其實類似的這種需求是很強的，物聯(lián)網(wǎng)不是單純的操作物，而是讓我們更好的去使用物。

當然物聯(lián)網(wǎng)最大的問題還是隱私跟安全的問題，比如特斯拉的車就遇到黑客破解，你駕駛的車被別人遠程操縱，這是多大的風險，但我想整個行業(yè)還是會發(fā)展，不可能因噎廢食，這也是為什么物聯(lián)網(wǎng)時代網(wǎng)絡安全的占比肯定是大幅度提升的。

二、物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈介紹

我們可以把物聯(lián)網(wǎng)的產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)歸為4個層次，由下到上分別是感知層、網(wǎng)絡層、平

臺層、應用層。

底層的感知層都包含什么東西呢？比如說攝像頭、數(shù)字標簽等一系列傳感器，以及芯片。這兩年這一塊的發(fā)展還不錯，總體來看這個領域的大公司已經(jīng)非常多了，比如我們知道的ARM（半導體知識產(chǎn)權供應商），做的就是底層的芯片架構(gòu)，再比如最有名的做攝像頭的?？低?，現(xiàn)在自稱人工智能公司、物聯(lián)網(wǎng)公司，原因就是它生產(chǎn)了大量的底層傳感器。

再往上一層是網(wǎng)絡層，5G就屬于這一層。網(wǎng)絡分兩大類，一大類是非蜂窩網(wǎng)，比如Wi-Fi、藍牙、紫蜂；另一大類是蜂窩網(wǎng)，需要插SIM卡才能實現(xiàn)，我們之前提到的窄帶物聯(lián)網(wǎng)、2G、3G、4G、5G都屬于蜂窩網(wǎng)。

再往上是平臺層，包括我們之前提到的CMP（連接管理平臺）、DMP（設備管理平臺）以及操作系統(tǒng)，Jasper（物聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)絡支撐平臺）、谷歌的Brillo 操作系統(tǒng)、OneNET（中國移動物聯(lián)網(wǎng)開放平臺）等，這些實際上都屬于平臺層。物聯(lián)網(wǎng)的應用都是基于云的，所以我們?nèi)ブv平臺可以類比云計算里面的PaaA，物聯(lián)網(wǎng)平臺就是PaaS，實際上是一種AEP，就是應用使能平臺，它更多的就是一種開發(fā)的界面，或者一種賦能的平臺。

頂層是應用層，它會涉及很多行業(yè)，比如工業(yè)、農(nóng)業(yè)、城市管理、遠程醫(yī)療、智能交通、智能家居等。

三、物聯(lián)網(wǎng)熱點細分行業(yè)

1.車聯(lián)網(wǎng)

車聯(lián)網(wǎng)的實現(xiàn)實際上需要兩步：

步是信息化或者電子化，就是讓與車相關的信息可以被識別；

第二步是聯(lián)網(wǎng)化，就是信息化了以后數(shù)據(jù)可以聯(lián)到大網(wǎng)。

第三步就是所謂的自動駕駛。我覺得這個場景的實現(xiàn)可能會更遠期一些，因為從整個通信發(fā)展的角度來講，自動駕駛的實現(xiàn)基本要在2021年以后。

我覺得步現(xiàn)在做得差不多了，大家都能了解車出了什么問題，比如哪個警示燈亮了代表出了什么問題。但是現(xiàn)在很難做到第二步，就是聯(lián)網(wǎng)化，如果你的車拋錨了，還是要自己打電話去解決。當然特斯拉現(xiàn)在可以解決遠程的定位問題，車拋錨的時候它的總控中心會馬上給車主打電話，詢問車是不是在哪里拋錨了、是否需要遠程重啟等，它已經(jīng)實現(xiàn)了這個功能。

注：谷歌Waymo2018年已經(jīng)實現(xiàn)level5級別了。

2.智慧城市

智慧城市應該是一個比較老的概念，2015年的時候所有公司都在講智慧城市。現(xiàn)在這個行業(yè)已經(jīng)去偽存真，許多真正在做智慧城市的公司實際上是在增長的。當年最火的做智慧城市的公司有廣聯(lián)達、?？低暤?，現(xiàn)在看它們都還是不錯的。智慧城市中有一個比較重要的應用——智能表計，也就是智能監(jiān)測，這在環(huán)保、公共事業(yè)以及城市管理中應用的比較多。NB-IoT（窄帶物聯(lián)網(wǎng)）是實現(xiàn)三表（水、電、燃氣表）聯(lián)網(wǎng)的核心技術。NB-IoT其實是跟5G并行的，它和5G可以實現(xiàn)一個很好的互補，因為它特別適合這種低功耗、廣連接的場景，現(xiàn)在看也是增長非?？斓?。

四、投資標的選擇

我們剛才也提到，物聯(lián)網(wǎng)是個極度分散的行業(yè)，那么對于我們投資來講，有個先后的順序，從產(chǎn)業(yè)鏈來看，肯定是先硬件后應用，對于行業(yè)來看，我認為有幾個行業(yè)會先成熟起來，包括智能家電、智能表計以及智能硬件，主要都是貼近用戶側(cè)的，但物聯(lián)網(wǎng)未來最大的增量來自于工業(yè)側(cè)。

推薦標的：硬件側(cè)的日海智能（通信模組）、和而泰（智能家電）、金卡智能、三川智慧、漢威科技（智能表計）、四維圖新、移為通信（車聯(lián)網(wǎng)）。

本文作者：管偉

執(zhí)業(yè)編號：S0960114050010

全球資產(chǎn)配置，科技產(chǎn)業(yè)工學碩士，擅長宏觀策略、同時對科技產(chǎn)業(yè)有深入研究

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