（報(bào)告出品方/作者：中信建投）

一、物聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展潮流勢(shì)不可擋

物聯(lián)網(wǎng)概念最早于 1999 年由美國(guó)麻省理工學(xué)院提出，早期的物聯(lián)網(wǎng)是指依托射頻識(shí)別技術(shù)和設(shè)備，按約定的通信協(xié)議與互聯(lián)網(wǎng)相連接，使物品信息實(shí)現(xiàn)智能化識(shí)別和管理，實(shí)現(xiàn)物品信息互聯(lián)而形成的網(wǎng)絡(luò)。物聯(lián)網(wǎng)內(nèi)涵不斷擴(kuò)展。物聯(lián)網(wǎng)是通信網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng)的拓展應(yīng)用與網(wǎng)絡(luò)延伸，它利用感知技術(shù)與智能裝置對(duì)物理世界進(jìn)行感知識(shí)別，通過(guò)網(wǎng)絡(luò)傳輸互聯(lián)，進(jìn)行計(jì)算、處理和知識(shí)挖掘，實(shí)現(xiàn)人與物、物與物信息交互和無(wú)縫鏈接，達(dá)到對(duì)物理世界實(shí)時(shí)控制、精確管理和科學(xué)決策目的。物聯(lián)網(wǎng)的核心在于由分布在各節(jié)點(diǎn)處的傳感器采集所需的數(shù)據(jù)，然后借由網(wǎng)絡(luò)傳遞、匯聚，再對(duì)數(shù) 據(jù)進(jìn)行處理、分析，進(jìn)而獲取有價(jià)值的信息后加以利用，最終應(yīng)用于生產(chǎn)、生活、工作、學(xué)習(xí)的方方面面。

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物聯(lián)網(wǎng)串聯(lián)各類智能終端，實(shí)現(xiàn)智慧化生活。智能設(shè)備飛速發(fā)展，從智能電視、智能家居、智能汽車、醫(yī)療健康、智能玩具、機(jī)器人等延伸到可穿戴設(shè)備領(lǐng)域。智能硬件終端需要基于物聯(lián)網(wǎng)來(lái)實(shí)現(xiàn)端到端的銜接聯(lián)動(dòng)， 物聯(lián)網(wǎng)將賦能智能硬件向多元的消費(fèi)場(chǎng)景滲透，從而創(chuàng)造更加便捷、舒適、安全、節(jié)能的生活環(huán)境。

物聯(lián)網(wǎng)助力企業(yè)降本增效，重塑商業(yè)模式。物聯(lián)網(wǎng)一方面能夠大幅降低設(shè)備個(gè)別運(yùn)算和數(shù)據(jù)儲(chǔ)存的成本， 另一方面可以把物體轉(zhuǎn)化為有關(guān)該物體的信息源。物聯(lián)網(wǎng)與人工智能的融合將創(chuàng)造一種區(qū)別于產(chǎn)品和服務(wù)的新方式以及能夠自主管理的全新價(jià)值源——信息及洞察力，從而使制造企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域不僅限于產(chǎn)品功能及服務(wù)， 而是擴(kuò)展到通過(guò)使用這些產(chǎn)品或服務(wù)所創(chuàng)造的信息和數(shù)據(jù)，顛覆以往對(duì)于商業(yè)價(jià)值的定義與框架。

物聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)成為綜合國(guó)力競(jìng)爭(zhēng)的重要因素。新一代信息通信技術(shù)正在全球范圍內(nèi)掀起新一輪科技革命和產(chǎn) 業(yè)變革。作為信息通信技術(shù)的突破方向之一，物聯(lián)網(wǎng)蘊(yùn)含巨大的增長(zhǎng)潛能，是重要的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。各個(gè)國(guó)家政府紛紛進(jìn)行物聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略布局，瞄準(zhǔn)重大融合創(chuàng)新技術(shù)的研發(fā)與應(yīng)用，尋求把握未來(lái)國(guó)際經(jīng)濟(jì)科技競(jìng)爭(zhēng)主動(dòng)權(quán)。2020 年以來(lái)，高層對(duì)“新基建”給予高度關(guān)注，其中物聯(lián)網(wǎng)是重點(diǎn)方向之一。

二、物聯(lián)網(wǎng)的垂直應(yīng)用場(chǎng)景眾多

2.1 智能家居：“疫情+鴻蒙”催化，有望保持較快增長(zhǎng)

智能家居是以住宅為平臺(tái)，基于物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、軟件系統(tǒng)、云計(jì)算平臺(tái)等構(gòu)成的家居生態(tài)圈。物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用于智能家居領(lǐng)域，能夠?qū)揖宇惍a(chǎn)品的位置、狀態(tài)、變化等進(jìn)行監(jiān)測(cè)，分析其變化特征，同時(shí)根據(jù)需要進(jìn)行反饋， 還可以實(shí)現(xiàn)對(duì)家居類產(chǎn)品的遠(yuǎn)程控制。通過(guò)數(shù)據(jù)收集和分析，智能家居可以自主為用戶提供個(gè)性化服務(wù)。智能家居的發(fā)展趨勢(shì)可能將遵循“單品?先?智能化”，再“彼此聯(lián)網(wǎng)協(xié)同”，最終實(shí)現(xiàn)整個(gè)智能家居應(yīng)用場(chǎng)景的全系統(tǒng)智能化。

消費(fèi)年輕化，消費(fèi)升級(jí)化，共同推動(dòng)了智能家居的發(fā)展。隨著其收入水平的提高，以 80 后和 90 后為代表 的青年人群已經(jīng)接管了家電購(gòu)買的話語(yǔ)權(quán)，逐漸成為我國(guó)智能家電消費(fèi)的主力軍。不同于傳統(tǒng)消費(fèi)者關(guān)注產(chǎn)品的價(jià)格和品牌，青年消費(fèi)者對(duì)居家生活品質(zhì)有著更高的要求，在選購(gòu)家電時(shí)考慮的要素更加多樣化，尤其是對(duì)家電的“智能化”和“與其他家電聯(lián)網(wǎng)”的要求更高，而這兩個(gè)要素也反映出我 國(guó)青年消費(fèi)者對(duì)于智慧型聯(lián)網(wǎng)家電的需求，已經(jīng)成為其家電消費(fèi)的主流。

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從某種角度而言，新冠疫情也激發(fā)了智能家居的需求。2020 年新冠疫情期間，“宅經(jīng)濟(jì)”得到迅猛發(fā)展， 為符合“宅家生活”概念的小家電帶來(lái)了增長(zhǎng)契機(jī)。2020 年全球小家電零售額達(dá) 680 億美元， 同比增長(zhǎng) 15.1%，全球零售量達(dá) 13 億臺(tái)，同比增長(zhǎng) 8.2%。

鴻蒙 2.0 發(fā)布，利好智能家居發(fā)展。華為發(fā)布鴻蒙 HarmonyOS 2.0瞄準(zhǔn)以智慧物聯(lián)生活等為代表的 IoT 市場(chǎng)，將品牌之間的壁壘推倒，打破產(chǎn)業(yè)孤島現(xiàn)狀。預(yù)計(jì)2021 年底搭載鴻蒙操作系統(tǒng)的設(shè)備數(shù)量將達(dá) 3 億臺(tái)。

智能家居市場(chǎng)有望快速增長(zhǎng)。全球范圍內(nèi)將近 2.5 億個(gè)家庭已擁有至少一部智能家居設(shè)備，隨著設(shè)備價(jià)格的下降，未來(lái)戶均設(shè)備數(shù)量將進(jìn)一步提升。預(yù)測(cè)2021 年全球消費(fèi)者在智能家居相關(guān)設(shè)備上的支出將達(dá)到 620 億美元，預(yù)計(jì) 2025 年將達(dá)到 880 億美元，五年復(fù)合增速 15％。

2.2 智能網(wǎng)聯(lián)汽車：連接“車-路-人-云”，前裝加速滲透

智能網(wǎng)聯(lián)汽車將推動(dòng)汽車走向網(wǎng)聯(lián)化與智能化。5G 最大的應(yīng)用是移動(dòng)狀態(tài)的物聯(lián)網(wǎng)，而移動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)最大的市場(chǎng)可能是車聯(lián)網(wǎng)。

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車聯(lián)網(wǎng)包括車載信息服務(wù)、智能網(wǎng)聯(lián)、智能交通三個(gè)階段，目前正在從階段向第二階段過(guò)渡。車聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用的階段以 2G/3G/4G 為核心，提供車載通話、車載導(dǎo)航、語(yǔ)音識(shí)別等車載信息服務(wù)。下一代車聯(lián)網(wǎng)將 以 C-V2X 與 5G 為核心，實(shí)現(xiàn)以智能化和網(wǎng)聯(lián)化為基礎(chǔ)的智能輔助駕駛、自動(dòng)駕駛以及智能交通服務(wù)。遠(yuǎn)期看，第三階段即 NR-V2X 及 5G 將實(shí)現(xiàn)網(wǎng)聯(lián)式自動(dòng)駕駛，彌補(bǔ)自主式自動(dòng)駕駛的不足，實(shí)現(xiàn)車輛與周圍人、車、路等之間的信息充分交換，從而提升行車安全，降低車載設(shè)備成本，提高交通系統(tǒng)運(yùn)行效率。

2020 年車聯(lián)網(wǎng)前裝滲透率大幅提升，中國(guó)市場(chǎng)高于全球。2020 年全球車聯(lián)網(wǎng)新車滲透率約為 45%，預(yù)計(jì)到 2025 年將接近 60%，2020 年中國(guó)市場(chǎng)車聯(lián)網(wǎng)新車滲透率近 49%，2025 年將超過(guò) 75%， 高于全球平均水平。2020 年國(guó)內(nèi)新車前裝標(biāo)配車聯(lián)網(wǎng)上險(xiǎn)量為 904.53 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 47.57%，前裝搭載率為 47.42%，同比提升約 18pp。2020 年國(guó)內(nèi)新車前裝搭載 T-Box 上險(xiǎn)量為 831.81 萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng) 37.26%。從通信制式來(lái)看，預(yù)計(jì) 4G 將長(zhǎng)期占據(jù)前裝車聯(lián)網(wǎng)的主要份額，5G、V2X 占比將逐步提升。

2.3 工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)：賦能智能制造，是第四次工業(yè)革命的基石

工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)是物聯(lián)網(wǎng)在工業(yè)領(lǐng)域的應(yīng)用，目標(biāo)是智能制造。工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)是物聯(lián)網(wǎng)在工業(yè)領(lǐng)域的垂直應(yīng)用，其實(shí)質(zhì)是一種技術(shù)手段或解決方案，目標(biāo)是要實(shí)現(xiàn)智能制造。由于工業(yè)產(chǎn)業(yè)涉及領(lǐng)域較多，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用范圍十分廣泛。

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工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)正在成為第四次工業(yè)革命的重要基石。第四次工業(yè)革命的核心是深度融合網(wǎng)絡(luò)化、信息化與智能化，通過(guò)工廠內(nèi)部、工廠之間、工廠與消費(fèi)者之間的智能連接，推動(dòng)生產(chǎn)方式從“大規(guī)模制造”向“大規(guī)模定制”轉(zhuǎn)變、工業(yè)增值領(lǐng)域從制造環(huán)節(jié)向服務(wù)環(huán)節(jié)拓展、程序化勞動(dòng)被智能化設(shè)備所替代。

工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)典型案例——阿里犀牛智造賦能服裝行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。阿里巴巴憑借對(duì)服裝行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的把控能力，推出了“犀牛智造”平臺(tái)，對(duì)服裝制造企業(yè)進(jìn)行自動(dòng)化、信息化和智能化改造。犀牛智造打通淘寶、天貓平臺(tái)的數(shù)據(jù)，為工廠提供精準(zhǔn)銷售預(yù)測(cè)、為商家提供報(bào)價(jià)基礎(chǔ)、為供應(yīng)鏈提供采購(gòu)依據(jù)，數(shù)字化設(shè)計(jì)系統(tǒng)可以實(shí)現(xiàn) 3D 快速仿真測(cè)試，智能中央倉(cāng)進(jìn)行智能采購(gòu)、柔性供給，智能導(dǎo)航“棋盤式吊掛”系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)了廠內(nèi)物料運(yùn)轉(zhuǎn)流程的優(yōu)化。

美國(guó)、歐洲和亞太地區(qū)是全球工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)蓬勃發(fā)展的三大區(qū)域。隨著工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)概念的興起與發(fā)展，世界各國(guó)普遍希望通過(guò)發(fā)展工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)來(lái)提升本國(guó)的工業(yè)實(shí)力，實(shí)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。發(fā)達(dá)國(guó)家將新一代信息技術(shù)與其較為深厚的工業(yè)基礎(chǔ)深度融合，而發(fā)展中國(guó)家則通過(guò)應(yīng)用新技術(shù)手段來(lái)實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)工業(yè)向現(xiàn)代工業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。

我國(guó)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。2019 年我國(guó)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)增加值規(guī)模達(dá)到 3.41 萬(wàn)億元，名義增速達(dá)到 22.14%，增速同比提升 2.97 個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)計(jì) 2020 年，我國(guó)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)增加值規(guī)模將達(dá)到 3.78 萬(wàn)億元，占 GDP 的比重為 3.63%，對(duì)國(guó) 民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)達(dá)到 11.81%，成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要支撐。

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三、物聯(lián)網(wǎng)的四層次十環(huán)節(jié)分析

3.1 物聯(lián)網(wǎng)的體系架構(gòu)可以分為四個(gè)層次

物聯(lián)網(wǎng)的體系架構(gòu)可以分為四個(gè)層次：感知控制層、網(wǎng)絡(luò)傳輸層、系統(tǒng)平臺(tái)層和終端應(yīng)用層：

感知控制層：感知控制層的主要功能是感知和識(shí)別物體，采集和捕獲信息，然后經(jīng)過(guò)本地控制系統(tǒng)初步處理后， 將信息通過(guò)網(wǎng)絡(luò)傳遞出去，供云端平臺(tái)進(jìn)行進(jìn)一步處理、分析等。發(fā)展趨勢(shì)是小型化、智能化和低功耗。

網(wǎng)絡(luò)傳輸層：網(wǎng)絡(luò)傳輸層的主要功能是通過(guò)各類網(wǎng)絡(luò)，在感知控制層與系統(tǒng)平臺(tái)層之間及時(shí)、有序、安全地傳遞信息。

系統(tǒng)平臺(tái)層：系統(tǒng)平臺(tái)層作為物聯(lián)網(wǎng)中連接感知控制層和終端應(yīng)用層的重要環(huán)節(jié)，向下要實(shí)現(xiàn)對(duì)終端/用戶的“管、控、營(yíng)”，向上要為終端應(yīng)用層提供開(kāi)發(fā)及運(yùn)行環(huán)境、PaaS 服務(wù)，并為各垂直行業(yè)提供通用基礎(chǔ)服務(wù)。

終端應(yīng)用層：通過(guò)將物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與垂直行業(yè)應(yīng)用場(chǎng)景相結(jié)合，以實(shí)現(xiàn)萬(wàn)物互聯(lián)的豐富應(yīng)用。終端應(yīng)用層中 的終端是物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用的物理載體，應(yīng)用包括應(yīng)用軟件、集成服務(wù)等。聚集多領(lǐng)域的資源和能力，整合各種信息和應(yīng)用，為客戶提供智能化、泛在化、一體化的服務(wù)將是物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用的發(fā)展趨勢(shì)。

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3.2 物聯(lián)網(wǎng)的產(chǎn)業(yè)鏈涉及十大環(huán)節(jié)

結(jié)合產(chǎn)業(yè)中的實(shí)際分工，物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈劃分為：芯片、傳感器、控制器、通信模組、通信網(wǎng)絡(luò)、操作系統(tǒng)、物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)、智能終端、應(yīng)用軟件與集成服務(wù)。十個(gè)環(huán)節(jié)一般屬于產(chǎn)業(yè)鏈的上下游，存在先后的傳導(dǎo)性。

芯片：物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的“根基”。芯片是傳感器、控制器、通信模組、智能終端的核心，涉及類型主要包括傳感器芯片、控制芯片、基帶芯片、射頻芯片、存儲(chǔ)芯片、電源管理芯片等，一般具備低成本、低功耗特點(diǎn)。

傳感器：物聯(lián)網(wǎng)的“五官”。傳感器本質(zhì)是一種檢測(cè)裝置，是用于采集各類信息并轉(zhuǎn)換為特定信號(hào)的器件， 可以采集身份標(biāo)識(shí)、運(yùn)動(dòng)狀態(tài)、地理位置、姿態(tài)、壓力、溫度、濕度、光線、聲音、氣味等信息。廣義的傳感 器包括傳統(tǒng)意義上的敏感元器件、RFID、條形碼、二維碼、雷達(dá)、攝像頭、讀卡器、紅外感應(yīng)元件等。

控制器：物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備的“大腦”。控制器是指獨(dú)立完成某些特定感知、計(jì)算與控制任務(wù)的嵌入式計(jì)算機(jī)單元， 含有電子線路硬件、嵌入式計(jì)算機(jī)軟件等若干組成部分，是可以讓被控對(duì)象具有期望的性能或狀態(tài)的控制設(shè)備。

通信模組：物聯(lián)網(wǎng)實(shí)現(xiàn)聯(lián)網(wǎng)的“關(guān)鍵”。通信模組是物聯(lián)網(wǎng)終端接入網(wǎng)絡(luò)的關(guān)鍵器件。通信模組可分為局域 網(wǎng)和廣域網(wǎng)兩類，常見(jiàn)的局域網(wǎng)技術(shù)有 WiFi、藍(lán)牙、ZigBee 等，常見(jiàn)的廣域網(wǎng)技術(shù)有工作于授權(quán)頻段的 2/3/4/5G、 NB-IoT 和非授權(quán)頻段的 LoRa、SigFox 等，不同通信技術(shù)對(duì)應(yīng)不同的通信模組。NB-IoT、LoRa、SigFox 屬于低功耗廣域網(wǎng)技術(shù)，具有覆蓋廣、成本低、功耗小等特點(diǎn)，是專門針對(duì)物聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用場(chǎng)景而開(kāi)發(fā)的。

通信網(wǎng)絡(luò)：物聯(lián)網(wǎng)的“網(wǎng)絡(luò)通道”。通信網(wǎng)絡(luò)是目前物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈中最成熟的環(huán)節(jié)。廣義上來(lái)講，物聯(lián)網(wǎng)的 網(wǎng)絡(luò)是指各種通信網(wǎng)與互聯(lián)網(wǎng)形成的融合網(wǎng)絡(luò)，包括蜂窩網(wǎng)、自組網(wǎng)、專網(wǎng)、衛(wèi)星網(wǎng)等，因此涉及到通信設(shè)備、 通信網(wǎng)絡(luò)、SIM 卡制造等。物聯(lián)網(wǎng)很大程度上可以復(fù)用現(xiàn)有的電信運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)，同時(shí)國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)電信運(yùn)營(yíng)商具有壟斷特征，是目前國(guó)內(nèi)物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的最重要推動(dòng)者。

操作系統(tǒng)：物聯(lián)網(wǎng)軟硬件的“動(dòng)脈”。操作系統(tǒng)是管理和控制物聯(lián)網(wǎng)硬件和軟件資源的程序，類似 智能手機(jī)的 IOS、Android，是直接運(yùn)行在“裸機(jī)”上的最基本的系統(tǒng)軟件，其它應(yīng)用軟件都在操作系統(tǒng)的支持 下才能正常運(yùn)行。目前，發(fā)布物聯(lián)網(wǎng)操作系統(tǒng)的主要是一些 IT 巨頭，應(yīng)用軟件開(kāi)發(fā)主要集中在車聯(lián)網(wǎng)、智能家居、終端安全等通用性較強(qiáng)的領(lǐng)域。鴻蒙是可以應(yīng)用于物聯(lián)網(wǎng)的 OS。

物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)：物聯(lián)網(wǎng)的“管家”。物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)作為設(shè)備匯聚、應(yīng)用服務(wù)、數(shù)據(jù)分析的重要環(huán)節(jié)，既要向下實(shí) 現(xiàn)對(duì)終端的“管、控、營(yíng)”，還要向上為應(yīng)用開(kāi)發(fā)、服務(wù)提供及系統(tǒng)集成提供 PaaS 服務(wù)。根據(jù)平臺(tái)功能的不同， 可分為三種類型：，設(shè)備管理平臺(tái)，主要用于對(duì)物聯(lián)網(wǎng)終端設(shè)備進(jìn)行遠(yuǎn)程監(jiān)管、系統(tǒng)升級(jí)、軟件升級(jí)、故障排查、生命周期管理等功能，所有設(shè)備的數(shù)據(jù)均可以存儲(chǔ)在云端；第二，連接管理平臺(tái)，用于保障終端聯(lián)網(wǎng)通道的穩(wěn)定、網(wǎng)絡(luò)資源用量的管理、資費(fèi)管理、賬單管理、套餐變更、號(hào)碼/IP 地址資源管理；第三，應(yīng)用開(kāi)發(fā) 平臺(tái)，主要為 IoT 開(kāi)發(fā)者提供應(yīng)用開(kāi)發(fā)工具、后臺(tái)技術(shù)支持服務(wù)，中間件、業(yè)務(wù)邏輯引擎、API 接口、交互界面等，此外還提供高擴(kuò)展的數(shù)據(jù)庫(kù)、實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)處理、智能預(yù)測(cè)離線數(shù)據(jù)分析、數(shù)據(jù)可視化展示應(yīng)用等，讓開(kāi)發(fā)者無(wú)需考慮底層的細(xì)節(jié)問(wèn)題將可以快速進(jìn)行開(kāi)發(fā)、部署和管理，從而縮短時(shí)間、降低成本。

智能終端：物聯(lián)網(wǎng)的“承載硬件”。智能終端是指集成了傳感器件和通信功能，可接入物聯(lián)網(wǎng)并實(shí)現(xiàn)特定功 能或服務(wù)的終端硬件及設(shè)備。To B 類智能終端包括表計(jì)、車載終端、工業(yè)設(shè)備及公共服務(wù)監(jiān)測(cè)設(shè)備等，To C 類智能終端主要包括可穿戴設(shè)備、 智能家居、AR/VR 等消費(fèi)電子產(chǎn)品。在智能終端中，智能控制器扮演了“大腦”的角色，以微控制器芯片或數(shù)字信號(hào)處理器芯片為核心，并含有嵌入式計(jì)算機(jī)軟件。

應(yīng)用軟件：物聯(lián)網(wǎng)的“APP”。應(yīng)用軟件類似于手機(jī) APP，可能是 SaaS 服務(wù)，可以對(duì)物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)上的數(shù)據(jù) 進(jìn)行深度分析與應(yīng)用，用戶通過(guò)應(yīng)用軟件將可以享受物聯(lián)網(wǎng)帶來(lái)的服務(wù)和價(jià)值。應(yīng)用軟件開(kāi)發(fā)須基于應(yīng)用場(chǎng)景 和用戶需求，定制化程度較高。應(yīng)用軟件還包括幫助用戶管理物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備及系統(tǒng)安全的軟件。

集成服務(wù)：物聯(lián)網(wǎng)的“落地實(shí)施”。物聯(lián)網(wǎng)集成服務(wù)一般提供系統(tǒng)集成、解決方案等，如智慧城市建設(shè)、智 慧工廠改造等。系統(tǒng)集成商可以幫助客戶解決各類設(shè)備、子系統(tǒng)間的接口、協(xié)議及安全等問(wèn)題，確?？蛻舻玫?一站式的解決方案。集成商須熟悉相關(guān)行業(yè)，跨行業(yè)較難，因此不同行業(yè)的集成商各有生存空間。

四、物聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)處于爆發(fā)的前夜

物聯(lián)網(wǎng)可能將經(jīng)歷三個(gè)發(fā)展期，當(dāng)前處于爆發(fā)前夜。物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的階段： 爆發(fā)前期。從 2016 年物聯(lián)網(wǎng)專有網(wǎng)絡(luò)出現(xiàn)、巨頭紛紛入局物聯(lián)網(wǎng)，到 2020 年 5G 網(wǎng)絡(luò)加快部署、巨頭拓展物 聯(lián)網(wǎng)生態(tài)、行業(yè)規(guī)?；B接出現(xiàn)顯著效果，物聯(lián)網(wǎng)與新技術(shù)融合初顯成效，物聯(lián)網(wǎng)具備了較強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)能量和市 場(chǎng)預(yù)期。但受限于成熟的產(chǎn)業(yè)探索需要時(shí)間培育，供給側(cè)和需求側(cè)的平衡需要不斷磨合、供給側(cè)的互補(bǔ)需要合作共贏等因素，爆發(fā)前夜仍將持續(xù)數(shù)年。第二階段：爆發(fā)期。經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)和市場(chǎng)培育，供給側(cè)與需求側(cè)基本實(shí)現(xiàn)平衡，更多的行業(yè)邊界開(kāi)始模糊化，橫向數(shù)據(jù)流通范圍增大，數(shù)據(jù)價(jià)值在產(chǎn)業(yè)收益中的占比明顯增大，物聯(lián)網(wǎng)部署實(shí)施要素逐步完善，高價(jià)值應(yīng)用不斷開(kāi)花，物聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施實(shí)現(xiàn)局部整合。第三階段：全面爆發(fā)期。 需求側(cè)成為拉動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)的主力，物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用需求與基礎(chǔ)設(shè)施實(shí)現(xiàn)解捆綁，泛在、可定義、統(tǒng)一化基礎(chǔ)設(shè)施建立， 積木式物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用搭建模式普及，基礎(chǔ)設(shè)施與應(yīng)用實(shí)現(xiàn)循環(huán)迭代，具備持續(xù)升級(jí)能力。

全球物聯(lián)網(wǎng)較快發(fā)展，連接數(shù)已經(jīng)超越非物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)。2020 年全球 IoT 連接數(shù) 達(dá)到 117 億個(gè)，在全部聯(lián)網(wǎng)設(shè)備中占比 54%，首次超過(guò)非 IoT 連接數(shù)。其中，藍(lán)牙、Zigbee、WiFi/WLAN 等短距離網(wǎng)絡(luò)連接 的 IoT 占比約 70%，2/3/4/5G、NB-IoT、eMTC 等蜂窩通信技術(shù)連接的 IoT 占比近 20%。2025 年全球 IoT 連接數(shù)將達(dá)到 309 億個(gè)，較 2019 年增長(zhǎng) 164.10%，2019-2025 年 CAGR 高達(dá) 21%。

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中國(guó)蜂窩物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)引領(lǐng)全球，2021 年發(fā)展有望再次提速。截至 2020H1，中國(guó)三大運(yùn)營(yíng)商蜂窩物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)已占據(jù)全球 75%份額，較 2015 年實(shí)現(xiàn)大幅提升。截至 2021 年 5 月末，中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通合計(jì)發(fā)展蜂窩物聯(lián)網(wǎng)終端用戶 12.58 億戶，比 2020 年末凈增 1.22 億 戶，已超 2020 年全年凈增用戶數(shù)。預(yù)計(jì)2021 年國(guó)內(nèi)蜂窩物聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)有望凈增超 2 億戶。

GSMA 認(rèn)為全球物聯(lián)網(wǎng)將保持高速增長(zhǎng)勢(shì)頭，產(chǎn)業(yè)物聯(lián)網(wǎng)占比將提高。從物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)的結(jié)構(gòu)來(lái)看，當(dāng)前 面向消費(fèi)者或以消費(fèi)者為最終用戶的物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用占據(jù)了絕大部分。隨著物聯(lián)網(wǎng)加速向各行業(yè)滲透，行業(yè)的信息化和聯(lián)網(wǎng)水平不斷提升，企業(yè)物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)占比將 明顯提升。2019 年消費(fèi)物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)占比 58%，企業(yè)物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)占比 42%，預(yù)計(jì)到 2025 年，消費(fèi)物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)占比將降至 46%，企業(yè)物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)占比將提升至 54%。從收入來(lái)看，2019年全球物聯(lián)網(wǎng)收入為 3430 億美元，預(yù)計(jì)到 2025 年將大幅增長(zhǎng)到 1.1 萬(wàn)億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá) 21.4%，平臺(tái)層、應(yīng)用層將帶來(lái)絕大部分增量。

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五、物聯(lián)網(wǎng)重點(diǎn)企業(yè)分析

雖然物聯(lián)網(wǎng)目前已經(jīng)進(jìn)入發(fā)展的快車道，但由于仍處規(guī)?；l(fā)展初期，因此首要的任務(wù)應(yīng)該還是以“聯(lián)網(wǎng)” 為主，至于“應(yīng)用”，短期內(nèi)仍將以基礎(chǔ)的采集、傳遞、匯聚、分析為主，更高級(jí)的增值服務(wù)或應(yīng)用的爆發(fā)還有 待時(shí)日。我們認(rèn)為，物聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展將經(jīng)歷由“快速聯(lián)網(wǎng)”到“規(guī)模聯(lián)網(wǎng)+應(yīng)用服務(wù)”的過(guò)程。

5.1 通信模組：萬(wàn)物互聯(lián)的關(guān)鍵，中國(guó)廠商崛起

蜂窩通信模組的成長(zhǎng)性無(wú)虞。2020 年全球蜂窩通信模組出貨量為 2.65 億片，同比 下降 6%。2020 年全球蜂窩通信模組收入 31 億美金，同比下降 8%。隨著新冠疫情影響逐步減弱，全球 蜂窩通信模組行業(yè)有望恢復(fù)高增。預(yù)計(jì) 2024 年全球蜂窩通信模組出貨量將達(dá)到 7.8 億片，2019-2024 年 GAGR 為 23%，收入將達(dá)到 115 億美元，2019-2024 年 GAGR 為 26%。

通信模組競(jìng)爭(zhēng)格局“東升西落”，中國(guó)企業(yè)未來(lái)可期。國(guó)內(nèi)蜂窩通信模組廠商主要包括移遠(yuǎn)通信、廣和通、 日海智能、有方科技、美格智能、高新興等，海外廠商包括 Sierra Wireless、Thales、Telit 等。移遠(yuǎn)通信蜂窩通 信模組出貨量份額從 2017 年的 19%提升至 2020 年的 37%，收入份額從 2017 年的 7% 提升至 20Q3 的 25%。廣和通蜂窩通信模組出貨量份額從 2017 年的 6%提升至 2020 年的 9%，收入份額從 2017 年的 2%提升至 20Q3 的 8%。

在車載通信模組市場(chǎng)，移遠(yuǎn)通信、廣和通已占據(jù)優(yōu)勢(shì)。移遠(yuǎn)通信已與全球超過(guò) 60 家主流 Tier1 供應(yīng)商和 30 多家知名整車廠合作，完成了近 50 個(gè)項(xiàng)目 的交付量產(chǎn)。2020H1 移遠(yuǎn)通信在國(guó)內(nèi)自主及合資品牌乘用車前裝 4G 模組市場(chǎng)的份額達(dá)到 35.99%，排名。廣和通 2020 年通過(guò)收購(gòu) Sierra Wireless 車載模組業(yè)務(wù)完成車聯(lián)網(wǎng)布局，一躍成為全球車載通信模組龍頭，主要客戶包括大眾、PSA、FCA 等，2018 年全球市占率約 20%。

5.2 智能控制器：智能終端的大腦，格局“東升西落”

控制器是萬(wàn)物智能化的基礎(chǔ)，市場(chǎng)空間大。控制器是自動(dòng)控制系統(tǒng)的“大腦”，是可以讓被控對(duì)象具有期望 的性能或狀態(tài)的控制設(shè)備。智能控制器一般以微控制器芯片或數(shù)字信號(hào)處理器芯片為核心， 含有嵌入式計(jì)算機(jī)軟件，是技術(shù)密集型產(chǎn)品，應(yīng)用領(lǐng)域廣泛。隨著電子終端產(chǎn)品日益智能化、集成化，智能控 制器的技術(shù)含量和附加值也不斷提升，我們估計(jì) 2019 年全球智能控制器市場(chǎng)規(guī)模約為 1.4 萬(wàn)億元人民幣。

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智能控制器行業(yè)的市場(chǎng)格局呈現(xiàn)以下四大趨勢(shì)。

，專業(yè)化分工大勢(shì)所趨。早期智能控制器行業(yè)發(fā)展比較分散，往往依附于某個(gè)細(xì)分產(chǎn)業(yè)作為整體產(chǎn)品中一個(gè)附屬部件而存在。隨著終端用戶對(duì)產(chǎn)品自動(dòng)化和智能化的要求不斷提高，智能控制器的技術(shù)難度和生產(chǎn) 成本也不斷上升，智能控制技術(shù)逐步成為一個(gè)專業(yè)化、獨(dú)立化和個(gè)性化的技術(shù)領(lǐng)域，一些專業(yè)的智能控制器供應(yīng)商開(kāi)始出現(xiàn)。出于對(duì)產(chǎn)品要求的提升及成本控制的考慮，越來(lái)越多終端廠商開(kāi)始將智能控制器外包給專業(yè)廠 商進(jìn)行設(shè)計(jì)生產(chǎn)，促使智能控制器行業(yè)不斷發(fā)展。目前，海外家電龍頭廠商伊萊克斯、惠而浦、博世西門子， 以及電動(dòng)工具龍頭廠商 TTI、百得、牧田等，已基本全面外包控制器，國(guó)內(nèi)家電廠商也開(kāi)始跟進(jìn)這一趨勢(shì)。

第二，ODM 成為主流。智能電控產(chǎn)品作為整機(jī)設(shè)備中技術(shù)含量較高的核心零件，需要根據(jù)對(duì)應(yīng)終端設(shè)備 的具體類別、應(yīng)用領(lǐng)域、功能型號(hào)進(jìn)行定向研發(fā)及生產(chǎn)。這種行業(yè)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)決定了智能電控產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)與下 游終端設(shè)備客戶的聯(lián)系較為緊密，進(jìn)而演化出 OEM、ODM兩種經(jīng)營(yíng)模式。在智能控 制器行業(yè)的發(fā)展初期，以 OEM 模式為主，隨著專業(yè)化分工發(fā)展，智能終端形態(tài)越來(lái)越豐富，以及智能控制器 企業(yè)技術(shù)實(shí)力不斷增強(qiáng)，行業(yè)經(jīng)營(yíng)模式逐步由 OEM 向 ODM 業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型。

第三，市場(chǎng)份額“東升西落”。中國(guó)作為各類機(jī)電產(chǎn)品的重要生產(chǎn)基地，產(chǎn)業(yè)體系完備，擁有大量技能嫻熟 的產(chǎn)業(yè)工人，發(fā)達(dá)國(guó)家相關(guān)產(chǎn)業(yè)大量向以中國(guó)為代表的發(fā)展中國(guó)家轉(zhuǎn)移，中國(guó)高速發(fā)展的電子信息產(chǎn)業(yè)為智能 控制器行業(yè)建立了牢固的技術(shù)根基。與海外對(duì)手相比，中國(guó)智能控制器廠商具備得天獨(dú)厚優(yōu)勢(shì)，包括工程師紅 利、供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)、良好的成本費(fèi)用控制、7*24 小時(shí)服務(wù)響應(yīng)、敏捷交付等，這些優(yōu)勢(shì)在全球化分工及智能控制 器制造商自身發(fā)展過(guò)程中有望得到強(qiáng)化，市場(chǎng)份額持續(xù)提升。

第四，汽車控制器也逐步開(kāi)始外包。汽車電子控制器技術(shù)門檻較高，目前通常由電控系統(tǒng) Tier1 供應(yīng)商自主研發(fā)生產(chǎn)，博世、大陸、電裝等國(guó)際巨頭市場(chǎng)份額。近年來(lái)，全球汽車行業(yè)正在經(jīng)歷深度變革，包括“需求下滑”、“轉(zhuǎn)型加速”、“競(jìng)爭(zhēng)加劇”、“供應(yīng)鏈重塑”等，傳統(tǒng) Tier1 巨頭壓力巨大。在此背景下，為降本增效、 加速轉(zhuǎn)型，Tier1 巨頭可能選擇將部分控制器產(chǎn)品外包，國(guó)產(chǎn)廠商迎來(lái)良機(jī)。

新冠疫情疊加芯片短缺，中國(guó)智能控制器廠商進(jìn)一步搶占海外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手份額。新冠疫情導(dǎo)致消費(fèi)者居家時(shí) 間大幅延長(zhǎng)，海外家電、電動(dòng)工具需求明顯向好。得益于中國(guó)迅速、有效的疫情管控舉措，國(guó) 內(nèi)企業(yè)快速?gòu)?fù)工復(fù)產(chǎn)，中國(guó)智能控制器企業(yè)在海外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手仍受疫情困擾時(shí)搶占部分訂單。同時(shí)，面對(duì) 2020H2 以來(lái)全球性的元器件短缺、漲價(jià)，中國(guó)智能控制器公司在備貨、鎖價(jià)、價(jià)格傳導(dǎo)等方面做了充足準(zhǔn)備，展現(xiàn)出 良好的供應(yīng)鏈管理能力，這又進(jìn)一步其帶來(lái)增量訂單。對(duì)比國(guó)內(nèi)外家電及電動(dòng)工具智能控制器公司 2017 年以來(lái) 收入增速情況，可以發(fā)現(xiàn)中國(guó)大陸廠商普遍維持高速增長(zhǎng)，而海外廠商收入基本停滯。我們認(rèn)為，智能控制器 行業(yè)“東升西落”的趨勢(shì)在疫情結(jié)束后仍將持續(xù)。目前來(lái)看，國(guó)內(nèi)智能控制器上市公司主要包括拓邦股份、和 而泰、朗科智能、振邦智能、貝仕達(dá)克、朗特智能等，都有望受益于行業(yè)的發(fā)展紅利。

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六、風(fēng)險(xiǎn)提示

1、物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展不及預(yù)期；

2、芯片及元器件緊缺影響超預(yù)期；

3、人民幣升值，影響外向型公司的毛利率與業(yè)績(jī)；

4、國(guó)際環(huán)境變化，影響科技企業(yè)供應(yīng)鏈安全與業(yè)績(jī)；

5、流動(dòng)性收緊影響市場(chǎng)估值體系等。

（本文僅供參考，不代表我們的任何投資建議。如需使用相關(guān)信息，請(qǐng)參閱報(bào)告原文。）

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